环保工程及服务行业周报：“3·21”爆炸事故系危废自燃导致 环保资本金比例可降低

“3·21”爆炸事故系危废自燃导致。国务院近日批复的江苏响水 “3·21”

特别重大爆炸事故调查报告认定，事故是长期违法贮存危险废物导致自燃进而引发的爆炸。调查组认为贮存危废的公司刻意瞒报、违法贮存，江苏省各级应急管理部门、生态环境部门履行监管职责不到位，下一步行业有望迎来新一轮强监管。过去由于监管的缺失、处理成本偏高，危废倾倒、漏报现象较普遍，行业需求得不到释放，但随着强监管的实施，行业真实需求显现，危废景气度提升，推荐关注东江环保、海螺创业。

环保资本金比例可降低，融资进一步扩宽。11 月13 日召开的国务院常务会议要求降低部分基础设施项目最低资本金比例，对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5 个百分点。另外，国常会提出“基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的 50%，进一步放开资本金的筹集方式。逆周期融资调节力度加大，融资压力缓解行业整体受益。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。环保工程及服务II（申万）PE（ttm）目前27X，处于历史底部，板块估值优势明显，未来建议关注：1）业绩、现金流优异的运营板块：受外部环境影响较小，公用需求刚性强，优质资产提供稳定现金流，业绩兼具成长性与确定性，估值修复可期，具体可关注①垃圾焚烧公司，投产大年降至，处理费回升，推荐业绩稳健优异、管理优秀、储能充足的瀚蓝环境；②水务公司，低估值，高股息，推荐业绩持续高成长的洪城水业；2）基本面反转的公司：

如在融资好转+国资加持背景下业绩反转的碧水源，公司在手订单充足，中交助力下看好其未来发展。

行业新闻：1）国家能源局近日发布《发电厂水处理用膜设备化学清洗导则》，2020 年10 月1 日起施行；2）《脱氮生物滤池通用技术规范》发布， 2020 年1 月1 日起施行；3）生态环境部发布《危险废物鉴别技术规范》， 2020 年1 月1 日起实施。

板块行情回顾：上周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为-2.5%、创业板指涨幅为-2.1%，环保板块（申万）涨幅为-3.9%，跑输上证综指1.4%，跑输创业板1.8%；公用事业涨幅为-3.6%，跑输上证综指1.1%，跑输创业板1.5%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、融资信用及客户支付能力风险。

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