润丰股份关联方增资存多个疑点，因环保、安全被罚，现仍排污超标

2020年12月30日提交注册后，山东潍坊润丰化工股份有限公司（以下简称“润丰股份”）却迟迟未能注册生效。如今时隔近半年时间，证监会6月23日晚间披露消息显示，润丰股份获批注册。

发行人主要自产产品草甘膦、莠去津、2,4-D、百草枯4个产品系列，公司IPO在2020年6月29日获得受理，之后在当年10月22日上会获得通过，当年12月30日提交了注册申请。不过，提交注册申请后，润丰股份半年之久才注册生效。

据披本次发行新股所募集资金在扣除发行费用后拟投向 4 个制剂类产能扩大项目（年产 35,300 吨除草剂产品加工项目、大豆田作物植保解决方案配套制剂加工项目、甘蔗田植保作物解决方案配套制剂加工项目、年产 1 万吨高端制剂项目），2 个原药类产能扩大项目（年产 20,000 吨 2,4-D、2,000 吨烯草酮、500吨高效盖草能项目；年产 1,000 吨高效杀菌剂项目）及植保产品研发中心项目、农药产品境外登记项目，投资金额合计 136,566.28 万元。

盈利依赖税收，应收帐款高企，未来持续盈利性存疑

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为157,002.16万元、175,350.59万元、175,594.59万元和231,991.88万元，占总资产的比例分别为33.13%、36.00%、33.26%和35.39%，占流动资产的比例分别为41.18%、44.71%、41.67%和42.99%，余额较大。

报告期内分别实现营业收入 504,652.27 万元、540,170.53 万元、607,361.06 万元和358,296.99 万元，归属于母公司所有者的净利润 26,164.70 万元、31,038.74 万元、33,933.75 万元和 26,973.78 万元，报告期内适用的出口退税率包括 5%、6%、9%、10%、11%和 13%。报告期内，公司收到的增值税出口退税金额分别为 22,330.76 万元、20,960.26 万元、30,804.05 万元和 17,715.98 万元。发行人的盈利存在严重依赖出口退税。

且目前从近期来看，巴西于 2020年 9 月 22 日起禁用百草枯，泰国于 2020 年 6 月 1 日起禁用百草枯、毒死蜱，并于 2019 年下半年起对草甘膦进口数量进行一定限制，阿根廷于 2019 年 7 月颁布关于 2,4-D 丁酯（一种 2,4-D 制剂产品）的禁用规定。此外，中国作为全球主要农药产品出口国，针对中国出口农药产品的反倾销调查等贸易保护措施也时有发生，对于国内农药生产企业产品出口造成一定的不利影响，公司历史上曾涉及澳大利亚 2012 年 2 月对草甘膦制剂和 2017 年 7 月对 2,4-D 产品的两次反倾销调查。

综上所述来看，发行人应收账款连年高涨，且结合进口国政策变化的风险和目前发行人盈利存在严重依赖出口退税，所以发行人未来经营还是存在较大的风险。

子公司系地方国资委持股，关联方、历次增资情况等多个疑点未作披露

据公开资料显示宁夏格瑞精细化工有限公司成立于2005 年 11 月 16 日，法定代表人为李宏，宁夏格瑞精细化工有限公司系发行人2015年从浙江升华拜克生物股份有限公司（ST瀚叶(600226)）手中收购过来的，润丰公司出资2126万元购入升华拜克公司持有的宁夏格瑞公司73%的股权。股权转让完成后，升华拜克公司将不再持有宁夏格瑞股权。

彼时，发行人持有宁夏格瑞精细化工有限公司73%的股份，宁夏联创轻纺发展（集团）有限公司持有27%的股份，而后发行人在2015-2016年通过多次增资，将持股份额增至92.05882%，另一名股东宁夏旅游资本管理有限公司持股7.94118%，据天眼查显示，宁夏旅游资本管理有限公司系宁夏回族自治区人民政府国有资产监督管理委员会100%控股企业，也就是说宁夏旅游资本管理有限公司持股7.94118%完全归于国有，而发行人在招股书中并未披露宁夏格瑞精细化工有限公司股权变动事项，在宁夏格瑞精细化工有限公司股权变动中，宁夏旅游资本管理有限公司为何不同向增资，这其中是否损害到国有企业利益？

且宁夏格瑞精细化工有限公司法定代表人为李宏，李宏系原宁夏格瑞精细化工有限公司第二大股东宁夏联创轻纺发展（集团）有限公司董事长，宁夏联创轻纺发展（集团）有限公司系宁夏回族自治区人民政府国有资产监督管理委员会100%控股企业，李宏是否为国家公职人员，目前担任宁夏格瑞精细化工有限公司董事长是否具有合理性？其作为宁夏格瑞精细化工有限公司的董事长是作为发行人方，还是作为宁夏旅游资本管理有限公司方面出任宁夏格瑞精细化工有限公司董事长？

宁夏旅游资本管理有限公司为宁夏回族自治区人民政府国有资产监督管理委员会控股企业，宁夏回族自治区人民政府国有资产监督管理委员会下属控股企业是否应该作为发行人关联方进行披露？宁夏回族自治区人民政府国有资产监督管理委员会下属控股企业是否有和发行人产生较大合作金额的企业？这些我们都不得而知。

原药生产基地多次因环保、安全被罚，仍现排污超标，2,4-D 生产项目曾被停产整治，依旧募资加码2,4-D 生产

因为地处偏远，人员成本低、环境监管较为宽松等原因，在收购一年后，2017 年，宁夏格瑞已成为公司主要的原药生产基地，主要生产 2,4-D、莠灭净等原药。

但是宁夏格瑞还是屡次因为环保、安全等问题遭受监管处罚，2019 年 11 月 26 日，石嘴山市生态环境局作出平环罚字〔2019〕93 号《行政处罚决定书》，宁夏格瑞被处以：罚款 4.88 万元。

系宁夏格瑞工业废盐、危险废物包装物堆存在原料库中，未按危险废物贮存标准贮存危险废物，2 座工业废盐库未取得环评审批手续，擅自开工建设并投入使用，违反了《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第三十三条第一款、《中华人民共和国环境影响评价法》第二十五条的规定，被石嘴山市生态环境局查实并处以罚款。

2018 年 6 月，平罗县环境保护局向宁夏格瑞下达《责令停产整治决定书》（平环停治字[2018]6号），责令宁夏格瑞改正违法行为，对 2,4-D 生产项目进行停产整治。

此次原因系宁夏格瑞 2,4-D 生产车间内存在异味逸散现象，污染周边环境，违反了《中华人民共和国大气污染防治法》第四十二条第一款和第四十八条第一款的规定，被平罗县环境保护局查实并责令改正违法行为，对 2,4-D 生产项目停产整治。

2019 年 4 月 18 日，石嘴山市生态环境局向宁夏格瑞下达《责令改正违法行为决定书》（石环责改字[2019]244 号），责令宁夏格瑞改正违法行为。

此次原因系宁夏格瑞工业废盐贮存库容量已满，危险废物贮存场所存量过大（废包装物），气味较大，废气收集系统简单；危废库大门警示标识不规范，违反了《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第五十二条和第五十五条的规定，被石嘴山市生态环境局查实并责令改正违法行为。

此外在2019年5月日，宁夏回族自治区生态环境厅对5家涉危险废物环境突出问题企业开展集中约谈。各企业负责人表示，将按照约谈会的要求认真整改存在的环境问题，加强企业环境保护管理，做好污染防治工作，对约谈提出的问题，照单全收，并认真制定详细整改计划，把问题整改到位，把任务落到实处。

会上就通报了国家能源集团宁夏煤业有限责任公司煤制油分公司、国家能源集团宁夏煤业有限责任公司烯烃二分公司、宁夏德坤环保科技实业集团有限公司、宁夏格瑞精细化工有限公司、宁夏兴汇废旧资源再生科贸有限公司5家企业存在危险废物管理不规范、危险废物超期超量贮存、设施运行不正常等问题，存在较大环境安全隐患，要求被约谈企业今年11月底前完成整改。

在2020年6月23日宁夏省重点污染源监测信息发布平台数据显示，宁夏格瑞精细化工有限公司 厂区废水总排口，化学需氧量 2020.06.23疑似超标，此后，石嘴山市生态环境平罗分局，就报道出6月23日凌晨宁夏格瑞精细化工有限公司因检测仪八通阀发生故障，致使COD排放值指标超出限值，企业负责人正在积极联系厂家购买新的设备，预计于6月28日到货，到货后将及时更换配件，确保在线设施正常运行。

宁夏格瑞作为发行人主要的原药生产基地，在监管多次处罚情况下，还存在环境污染等问题，实在令人担忧，其 2,4-D 生产项目也曾被停产整治。但据招股书披露发行人募资依旧要建设年产 20,000 吨 2,4-D的项目，实在令人担忧后期环保、安全问题能否得到保证。