华新水泥：六大处置平台 废物处置产能将达550万吨/年

水泥窑协同处置是水泥工业提出的一种新的废弃物处置手段，通过将满足或经过预处理后满足入窑要求的固体废物投入水泥窑，在进行水泥熟料生产的同时实现对固体废物的无害化处置过程。上世纪90 年代开始，水泥窑协同处置进入我国市场，此后政府也陆续出台相关政策鼓励其发展。尤其在2014 年以来，由于政策法规的不断完善以及水泥窑协同处置企业不参与错峰生产的规定，水泥窑协同处置步入快速发展期。

华新水泥是比较早进入水泥窑协同处置领域的水泥企业，自2007 年成立华新环境工程（武穴）有限公司后，经过十多年的积累，目前已形成涵盖市政生活垃圾、市政污泥、工业危废、医疗危废、污染土、漂浮物的六大处置平台。截至2017 年末，公司水泥窑协同处置业务已覆盖湖北、湖南、重庆、广东、河南、云南、四川和上海等八个省市。2017 年公司共处置各类废弃物181.6 万吨，同比增长21%；2018 年上半年，各类废弃物入窑处置量达到68.38 万吨，同比提升18.4%。根据公司目前规划，若在建项目全部投产后，废弃物处置产能将达到550 万吨/年，处于行业领先地位。

危废处置行业将持续高景气，公司水泥窑协同处置业绩有望继续提升。近年来危废产量逐年上升，由于企业申报产量低于实际情况，而危废处置实际产能也要低于经营许可证产能，因此供需缺口要远比数据显示的严峻。此外，2016 年1 月开始的环保督查对危废非法处置行为进行了严厉打击，进入2018 年，环保督查“回头看”表明高压监管仍在持续。在环保执法趋严、处理能力存在缺口的背景下，我们预计危废处置行业景气度有望持续，公司环保业务发展迎来较好契机。

水泥窑协同处置业务的发展不仅带来相应业绩增量，也将使公司水泥业务充分享受相关产线不参与错峰生产带来的“隐性福利”。2016 年工信部发布《工业和信息化部环境保护部关于进一步做好水泥错峰生产的通知》，提出“承担居民供暖、协同处置城市生活垃圾及有毒有害废弃物等任务的生产线原则上可以不进行错峰生产，但要适当降低水泥生产负荷”。其实政府补贴并不能完全覆盖协同处置生活垃圾的成本，但是不参与或者少参与错峰生产带来的效益提升远高于这部分缺口。随着水泥行业错峰生产范围与时间均在加大，具备协同处置产线的水泥企业将充分受益。华新水泥主要产能所在地湖北和湖南在2018 年发布的错峰生产通知中，均指出承担协同处置城市生活垃圾及有毒有害废弃物的熟料生产线可以适当减少错峰停窑时间。公司协同处置熟料产线多数集中在湖北省，因此水泥产品错峰时段产量不减，将持续带动公司业绩上扬。

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